智东西长胜证券
四年前，阿里巴巴的名字几乎成为“落魄巨头”的代名词：反垄断重罚、蚂蚁上市搁浅、频繁的组织调整，让这家互联网巨头股价从超300美元一路跌到60美元，被外界视为“失速的大船”。
对比之下，腾讯稳坐社交和游戏护城河，字节靠抖音和豆包破圈爆发，百度因文心一言率先“蹭上”AI热点，阿里则被批评“掉队”，深陷与拼多多的低价竞争，缺乏新的增长故事。
然而，700天过去，局面已彻底改写。蔡崇信与吴泳铭接手后，阿里以“重新创业”的姿态押注AI。
▲蔡崇信（左）与吴泳铭（右）
它不是靠单一的爆款应用，而是以模型、云、应用三条战线全面突围：通义千问在开源模型中登顶，视频生成模型万相2.2跻身全球第一梯队，AI编程模型Qwen3-Coder以低价打爆市场，最近3个月超20款亮眼新模型“井喷”，拿下众多SOTA（最佳表现）；淘宝、钉钉、夸克、高德、闲鱼、优酷等业务全面AI化，隔几天就“颠覆一个行业”，逐步把AI变成阿里业务的新底色。
阿里在被唱衰的低谷里，重构了属于自己的新叙事。
8月29日晚间，阿里发布2026财年第一季度（对应自然年2025年第二季度）财报，财报显示，阿里实现营收2476.52亿元，同比增长2%；净利润为423.82亿元，同比增长76%。其中，阿里云收入同比增长26%，创三年新高，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长。
如下图所示，在过去八个季度里，阿里云收入增速已去寒回暖，走出一个“U型”大逆转。其本季度营收增速水平重回巨头行列，接近谷歌云，超过AWS和微软智能云。
▲阿里云在吴泳铭接手后近两年里营收增长率一路上扬（智东西制图）
今天的阿里，股价已在AI热潮中反弹。市场重新审视这家公司：它不再是电商巨头，而是一家正用AI重塑商业版图的科技公司。
截至8月29日美股收盘，阿里股价上涨近13%，报135美元（约合人民币963元）/股；市值达3218亿美元（约合人民币22949亿元），再破3000亿美元大关。
▲阿里昨日美股股价走势（图源：百度股市通）
在腾讯还在默默推进“应用落地”、百度仍为文心一言的产品化苦苦探索时长胜证券，阿里凭借更坚决的投入和更庞大的战略执行力，率先完成了从理念到商业化的全方位跃迁，借AI铺就了一条重造自我之路。
一、千问大模型登顶，业务全面AI化，AI收入八连跳重造自我，阿里AI转型的第一张王牌，是模型层的突破。
2023年8月，阿里首次开源通义千问（Qwen），到2025年已迭代至第三代Qwen3，累计推出200余款模型，覆盖从0.5B到百亿级参数，横跨语言、多模态、数学、代码等领域：
– Qwen3发布仅一个月下载量突破1250万，多个版本在权威榜单上超越Meta Llama 4和DeepSeek R1。Qwen3不断衍生出至少20款新模型，这一数字超过月之暗面、智谱、字节跳动、腾讯、百度、阶跃星辰等其他企业或研究机构在期间的开源模型总和。
– Qwen3-Coder引爆开发者社区，性能可比肩GPT-4.1，却以Claude 4三分之一的价格横扫市场。Qwen Code每天可享2000次免费调用，免费政策拉爆使用门槛。
– 万相Wan2.1视频生成模型在VBench测试夺冠，首创视频生成与编辑统一解决方案。而后推出的Wan2.2可节省约50%的计算资源消耗，在复杂运动生成、人物交互、美学表达等维度上取得了显著提升。
-通义千问系列中的首个图像生成基础模型Qwen-Image，共获得通用图像生成测试GenEval等12项SOTA（最佳表现），能准确生成不同语种的文字，编辑版本Qwen-Image-Edit更是让人直呼“干掉PS”。
– QwQ-32B推理模型和Qwen3-235B-A22B混合专家模型，让阿里在AI推理这一新战场与OpenAI、DeepSeek正面竞争。
……
这些动作不仅让阿里在学术和开发者社区声名鹊起，还直接推动其被《时代》评为“开源AI领导者”。截至2025年4月底，基于Qwen的衍生模型已超过10万个，成为全球最大的开源模型家族。
如果说模型是阿里的底座，那么应用就是让AI真正跑起来的战场。
淘天、钉钉、夸克等阿里的核心拳头业务，正在塑造全面AI化的“新阿里”。
在核心业务淘天电商线，AI早已不只是“推荐商品”。淘天集团算法技术负责人、阿里妈妈CTO郑波带领的技术团队提出了完整的AIGX体系，涵盖索引、推荐、出价、拍卖、创意和数据的全面AI化。春节高管会上，阿里电商事业群 CEO蒋凡直言：“AI现阶段的目标，是先帮商家降本。”从智能客服到个性化视频种草，再到跨境电商的自动翻译与合规检测，AI正一点点改造电商的基本面。
在C端业务方面，阿里副总裁吴嘉带队的夸克，是阿里冲击C端AI的“快艇”。全面升级后的“AI超级框”，集合了对话、搜索、写作、健康、教育等功能，并相继推出了AI相机、深度研究等应用。其目标是成为首个DAU过亿的AI应用，直接对标百度搜索。吴嘉直言：“我们要做的不只是聪明助手，而是全民第一的AI入口。”
在B端业务方面，曾一度沉寂的钉钉，如今借AI重新崛起。阿里重组后，钉钉核心骨干回归，结合通义模型推出智能会议、自动纪要、AI助理，直面飞书和企业微信。钉钉的复兴，被视为阿里B端业务AI化的关键节点。其于8月25刚刚甩出的钉钉AI“全家桶”，软硬件“组合拳”一起上向腾讯、字节发起了猛攻。
在出行与本地生活方面，全民级应用高德地图也已全面AI化。高德地图于今年8月推出全球首个AI Native地图应用，“小高老师”能对话式推荐路线、预测路况、甚至协助驾驶。AI不再是附加功能，而成为应用的核心体验。
除此之外，1688、优酷、闲鱼等都在其应用场景中加速AI化，覆盖电商、二手交易、内容推荐等多个场景。
从电商到地图，从办公到搜索，阿里在C端、B端和本地生活多线出击，几乎形成了“全域AI化”的版图。
资本市场最关心的问题是：AI能否转化为真金白银？阿里的答案是肯定的长胜证券。
2024年12月季报显示，阿里云收入重回13%高增速。到2025年6月季报时，这一趋势继续，阿里云单季收入增长26%，AI相关产品收入已连续八个季度三位数增长，广泛渗透到互联网、零售、制造和传媒等多个行业。
▲阿里云在吴泳铭接手后近两年里营收及增长率一路上扬（智东西制表）
阿里云也是全球少有、国内唯一（公开盈利情况）已持续盈利且不断增长的云厂商，2025年6月财季经调整EBITA逼近30亿元，同比增长26%。
▲阿里云在吴泳铭接手后近两年里的利润及增长率也稳定在高水平（智东西制表）
尽管阿里云收入占阿里整体收入的比例仍然有限，但阿里云及AI的技术产品正全面接入阿里各条业务线，试图成为整个阿里集团的业绩增长一大新引擎。阿里本季度实现营收2476.52亿元，同比增长2%（若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入同比增长将为10%）。
净利润为人民币423.82亿元，同比增长76%；经调整EBITA（一项非公认会计准则财务指标）为388.44 亿元，同比下降 14%，这一变化主要归因于对 “淘宝闪购” 业务的投入，以及在用户体验、用户获取和科技研发方面的支出；不过，阿里中国电商集团实现的两位数收入增长，以及多项业务运营效率的提升，在一定程度上抵消了上述投入带来的影响。
收入增长之外，AI还让阿里的资本开支迅速放大：本季度阿里对AI+云的资本性投入达386亿元人民币，同比增长220%。
这正是吴泳铭口中“未来三年的3800亿元人民币AI投资”的缩影。
二、吴泳铭的豪赌：3800亿押注、KPI重构与人才攻坚阿里AI化的背后，是战略的彻底倾斜。
吴泳铭2023年上任不久，就提出“用户为先，AI驱动”。此后的一系列动作清晰表明：阿里几乎把全部筹码押在这两件事上。
▲吴泳铭
2025年2月，阿里宣布未来三年投入3800亿元用于AI和云计算基础设施，超过过去十年总和。蔡崇信则在2月的《南华早报》撰文指出，AI竞赛的重点应从“极致智能”转向“实用应用”，强调开源与小参数模型的普惠价值。
未来三年阿里AI在以下三大领域加大投资力度：AI和云计算的基础设施建设，预期将超越过去十年的总和；大幅提升AI基础模型的研发投入，并推动AI原生应用的发展；现有业务的AI转型升级，运用AI深度改造升级各业务。
在组织层面，为了让通义千问团队更加专注于模型研发，阿里将通义App剥离阿里云，进入智能信息事业群，确保模型研发与应用推广两条腿走路。
为了加速AI创新，阿里还简化汇报流程并强调快速决策。据晚点报道，阿里业务高管带领团队开会时有疑问，现场当即打电话联系吴泳铭，得到答复后立刻做出了决策。
此外，阿里KPI全面转向AI，从电商降本到应用创新，几乎所有业务考核都指向AI化。人才方面，阿里引入了顶尖科学家许主洪等人加盟，通义实验室也实现普涨职级，全面加薪。
马云多次内部现身强调AI的重要性：“AI时代刚刚到来，一切才刚开始。”
2025年2月，当DeepSeek凭借推理模型震动全球时，阿里巴巴内部正经历着一场压力测试。据外媒The Information报道，就连退隐的马云也开始频繁过问通义千问大模型的进展。马云的关注提醒Qwen3团队成员，Qwen3不仅是阿里云的当务之急，也是整个阿里巴巴的当务之急。
▲马云
压力往往是最好的催化剂，AI叙事让阿里股价应声而涨。过去一年，阿里股价已上涨近67%，远高于一年前的83美元（约人民币合594元）/股，期间最高涨幅达83%。反垄断罚款、被拼多多赶超担忧等阴霾逐渐散去，AI巨头阿里逐渐被认可。
AI的核心是人才，阿里AI转型面临的一大挑战是人才争夺。
随着字节、腾讯等巨头全面入局AI，阿里通义实验室遭遇挖角风波。为了稳住队伍，阿里不仅给研究员加薪晋升，还强调“长期投入”的战略信号。但在行业普遍缺人、全球顶尖人才稀缺的背景下，这场暗战远未结束。高薪并非唯一手段，如何保持团队初心与技术凝聚力成为关键。
DeepSeek、微软与OpenAI等对手的压迫，依然是阿里通义千问面临的挑战。
2025年初，DeepSeek凭借R1推理模型震惊业界，一度让Qwen2.5的声量黯淡。阿里旗下的飞猪甚至短暂使用R1作为AI旅行助手。虽然Qwen3发布后重新追赶，但阿里深知，竞争对手的速度可能随时改变格局。模型竞争“各领风骚30天”，阿里需持续保持技术领先性与发布节奏感。
应用落地与商业闭环的平衡，是阿里业务部门在AI化时的另一大挑战。
淘天集团蒋凡提出“AI先帮助商家确定性降本”，反映出AI在核心电商场景仍处于工具赋能阶段，而非彻底重构业务。如何实现从“降本”到“增值”的跨越，是阿里能否真正成为AI公司的关键。
结语：技术—商业—生态的飞轮已起，但护城河在人才经过700天的全面AI化，阿里已初步构建起“技术-商业-生态”的三角飞轮：通义千问代表了全球开源模型技术高度，淘天、钉钉、夸克等业务成为商业落地抓手，开源生态则形成广泛开发者护城河。3800亿的投入、坚决的组织调整与战略定力，使其成为中国互联网巨头中AI布局最全、最先赚到钱的玩家。
这不仅是技术的胜利，更是蔡崇信与吴泳铭掌舵700天以来，阿里全面AI化战略的一次集中爆发：从模型开源、业务重构到生态布局，一场由AI驱动的深刻变革正在这家巨头的血脉中奔涌。然而，模型和资本都可以被复制，人才与长期创新文化才是阿里真正的护城河。AI不是短期竞争，而是长期创新。
对于阿里而言，700天只是起点。未来长胜证券，它要在技术的前沿、商业的落地和生态的开放之间，持续保持动态平衡；让AI不再只是“后验股价的指标”，而是成为驱动增长的核心引擎。能否守住人才高地，将决定这家中国最典型的互联网巨头，能否真正完成向AI公司的转身。
国汇策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
沪深京指数
热点资讯
